美 국채에 뒤통수 맞은 SVB, ‘금융 안전지대 없다’는 교훈

세계 금융시장을 충격으로 몰아넣은 미국 실리콘밸리은행(SVB) 폐쇄의 여진이 계속되고 있다. 미국 정부가 SVB의 예금을 전액 보장하겠다며 조기 진화에 나섰지만 불안감은 잦아들지 않고 있다. 중소 은행들의 연쇄 파산과 뱅크런(대량 예금인출) 등의 우려가 계속되며 금융시장이 출렁이고 있다. 단기간에 끝날 이슈가 아니어서 당분간 변동성이 커질 수밖에 없을 것으로 보인다.

우려했던 ‘검은 월요일’을 피해 한숨 돌렸던 국내 주식시장은 하루 지난 어제 뒤늦게 흔들렸다. 코스피는 2.56%, 코스닥 지수는 3.91% 하락해 올 들어 가장 낙폭이 컸다. 아시아 증시도 동반 약세를 보였고 환율도 출렁였다. 글로벌 투자자들은 미국 국채와 금 같은 안전 자산으로 급하게 옮겨가고 있다. 10일 SVB 폐쇄 이후 단 이틀 만에 글로벌 금융주 시가총액이 4650억 달러(약 600조 원) 증발했다.

이번 사태는 세계에서 가장 안전하다는 미국 국채에 투자한 것이 원인이었다는 점에서 파장이 더 컸다. 부실자산이 도화선이 됐던 2008년 금융위기와는 다른 모습이다. SVB는 저금리 시기 초우량 안전자산인 미국 장기국채 등에 자산의 절반 이상을 대거 투자했다. 그런데 예상보다 급격하게 금리가 오르면서 채권 가격이 급락하며 큰 손실을 봤고, 고객들의 예금 인출요구를 감당할 수 없는 수준에 이르렀다. 금융에서 절대적 안전지대는 없다는 교훈을 준 것이다.

국내 금융기관의 자산·부채 구조가 SVB와 다르고 유동성도 양호하다고 안심할 수 없는 이유도 이 때문이다. SVB가 미 국채에 발목 잡혔다면 국내 금융권에는 부동산 프로젝트파이낸싱(PF)이란 폭탄이 있다. 지난해 말 부동산 PF 잔액은 116조6000억 원에 이르고, 대출 잔액의 74%가 보험·증권 등 제2금융권에 몰려 있다. 저축은행의 경우 고위험 사업장에 대출해준 비중이 30%나 된다.

이번 사태는 금융시장의 변화로 과거에 익숙한 방식으론 위기에 대응할 수 없음을 보여줬다. 고강도 금융 긴축으로 누적된 금융 취약성이 언제 어떻게 튀어나올지 예측하기 힘들다. 모바일뱅킹이 촉발한 ‘초고속 뱅크런’이 보여주듯 금융당국이 잠깐만 한 눈을 팔아도 실기를 할 수도 있다. 금융시스템을 면밀히 살피면서 조금이라도 이상 징후가 나타나면 선제적으로 조치를 취해야 한다. “펀더멘털(기초체력)에는 문제가 없다”고 자신하다 파국을 맞은 외환위기의 경험이 생생하다. 절대 방심해선 안 된다.