因國際經濟危機，整理不良資產的“壞資銀行（bad bank），被賦予新的著色，相當於韓國版壞資銀行的韓國資產管理公司（Korea Asset Management Corporation簡稱KAMCO）重新得到了關注。
KAMCO是在外匯危機當時，以美國資產重組託管公司（RTC）為雛形創立，但因RTC得以廢除，最終成為了世界所剩無幾的幾家壞資銀行之一。
時隔11年，重新回歸的特級終結者
以去年12月為標準，國內銀行不良債權的儲備比例創下1.11%，超出了1%的上限，使得整理不良債權的必要性增加。相比美國銀行的不良債權比例（2.23%），韓國要少許多，但是一想到最近拖延利率激增的現狀，最終導致了目前需進行積極對應的局面。
而政府最近提出的，將侵蝕韓國經濟的不良企業，交給KAMCO處理的政府內外意見也是因此而生。
至去年初為止，主張廢除KAMCO的國會，於去年年末允許向KAMCO追加出資4000億韓元的整理不良資產過程，顯示了KAMCO的重要性正在逐漸增加。
KAMCO於本月13日攜手金融機構負責人，召集了為收購專案資金籌措（PF）貸款債券召開的首次會議。以全體金融界為對象，正式開始商討進行收購PF貸款。
KAMCO又經過內部分析，就經濟危機的前景，制定了“最樂觀、最悲觀、普通”三種版本，根據不同情況，實施不同的應付方案。因金融圈不良規模預測達到了70兆韓元，導致KAMCO所充當的力量越來越大。
主導權有別於外匯危機當時，並不樂觀
1998年的韓國是灰暗的。外匯儲備量見底，各大企業開始陸續破產，韓國面臨建國之後的最為嚴重的經濟危機。
政府專設了負責不良債權的KAMCO，也是認為健全實物經濟金融公司最為重要。
當時KAMCO經營，債券發行及金融公司捐贈資金造成的不良債權整理基金39兆4000億韓元，回收了達111兆韓元的不良債權。因各大企業破產，當時的銀行動盪不定，但是因KAMCO鼎力相助，各大銀行紛紛成為了“優資銀行（Clean Bank）”。
但是目前的KAMCO，很難像外匯危機當時一般，以公積金為基礎，總體負責不良資產。
而KAMCO是否可以全盤掌握回收不良債券的主導權也是個問題。外匯危機當時，以申忠泰為首的KAMCO回收戰略組，是因危機這種特殊情況，才得以迅速進行債券的評測。
但是目前各家銀行的回收主導能力，已經可以與KAMCO抗衡，加上目前銀行的情況也沒有外匯危機當時那麼緊急，KAMCO的價格協商餘地已經不如從前。而另一個變數則是，對整理不良債權問題，政府無法果斷地投入財政資金。
關鍵在於“準確的不良測評”
與韓國KAMCO正積極應對整理不良債券的現狀相對應，美國壞資銀行的成立遭否決，導致“壞資銀行是否是最為有效的不良整理方案”的疑問正在與日俱增。
在美國，計算不良債券價格的主體並不十分明顯，加上銀行將不良資產以低價出售之後，資本蕭條的問題由誰解決還是個未知數。
就此問題，韓國也處相同立場。政府已經聲明瞭在不對銀行進行任何干涉的前提下，向銀行支援資本擴充基金。但是在此種情況下，政府繼續大規模地投入公積金，保全銀行的財務健全性也並不容易。
對此，KAMCO總經理李哲輝強調：“如果KAMCO稍有遲疑，金融危機的火焰會覆蓋整個國家的經濟。如果國家需要一種快節奏的不良資產整理方案，KAMCO的影響力就將毫無疑問地增加。”
鄭載潤 jaeyuna@donga.com
About Dong-A Ilbo