據分析，最近景氣萎縮局面多少變得緩和，但民間消費恢復勢頭還是緩慢，房價上升勢頭卻大幅擴大等景氣變得不安，因此很難提高利率。
○比起房價更應該重視政策一貫性和景氣狀況
韓國銀行在8日上調活期貸款利率後，表示現利率在“適當程度”，並暗示不會進一步上調利率。
在這種情況下，如果突然改變利率政策的方向，那麽將會失去市場信賴。從這一點上分析，短期內可能很難追加上調利率。
韓國銀行可能已經考慮到了最近的景氣狀況。
到目前爲止，金融市場主要關注的是韓國銀行何時下調活期貸款利率。因爲，執政黨和政府方面數次發出“暗號”，主張因物價得到穩定，不需要從景氣扶持的角度出發下調利率。
對此，財政經濟部當天表示：“我們認爲，韓國銀行的活期貸款利率凍結決定是以景氣流向爲出發點考慮的。”
○下月後可能上調利率
如果市場上的流動性（資金）過剩，提高物價上漲壓力，那麽韓國銀行可能將利率政策轉移到上調方向。
那是因爲，爲了穩定房地産價格劇增局面，暫時不會上調利率，但是可以綜合考慮景氣、物價、出口等貿易經濟狀況後再調整利率。
由於韓國銀行也認爲，目前活期貸款利率水準低於標準，因此下個月後很難預測活期貸款利率的調整方向。
韓國金融研究院宏觀經濟組組長申龍相預測說：“如果韓國銀行不把日後的景氣看得悲觀，而擔心追加房上調地産價格問題，那麽在年內上調利率的可能性很大。”
另外，三星經濟研究所首席研究員全孝燦（音）說：“韓國銀行總裁李成太對房地産市場表示出擔心，但我們很難對這種擔憂賦予很大意義。如果考慮利率上調導致的宏觀經濟波及的效果，就不能輕易上調利率。”
○韓國銀行會採取何種房地産穩定措施？
李成太當天表示：“爲了房地産市場的穩定，韓國銀行正在考慮該採取什麽措施。”以此暗示了爲房地産價格穩定，正在討論金融對策之事。
現在韓國金融當局能拿出的房地産對策是將放款值比率（LTV）、總負債償還比率（DTI）的適用地區指定爲非投機地區。
對於按照銀行限制總額的政策問題，李成太說：“這是法律允許的手段，但是與通常的市場作用相差甚遠。”以此表示出很難予以政策化。
宋眞洽 兪載東 jinhup@donga.com jarrett@donga.com
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