“如果照此下去，說不定有些資産經營公司會倒閉。如果投資者的信任下降，開始出現大量的兌付（中途取款），整個業界還有可能會同歸於盡。”（資産經營公司的相關人士）
超短期金融商品——貨幣市場基金（MMF·Money Market Funds）市場陷入了混亂。
在短短的半個月（以交易日爲准）裏，已經從MMF流出了13萬億韓元以上的資金。據資産經營協會的統計，7日爲78.1260萬億韓元的MMF餘額，在27日減少到了65.0850萬億韓元。
隨著爲了應對顧客的兌付，競相出售債券，導致可轉讓存單（CD）等短期債券的價格出現暴跌。
在價格暴跌之後，變得不安的投資者們再次要求兌付，因此債券價格再次暴跌的惡性循環正在被重復。
由於接到顧客接連不斷的兌付要求，還有2萬億韓元左右的MMF餘額見底的資産經營公司。爲了吸引從MMF流出的資金，還有泄露不利於競爭公司資訊的公司，有人指出“就連商道也都已經失蹤”。
還有人擔憂，MMF市場的混亂，一不小心就會像過去信用債務事態一樣，演變成爲對資産經營界全體的不信任，整個金融市場都會變得不安。
○ 大甩賣心理造成的MMF大亂
表面上，造成MMF市場混亂的原因是將從下個月開始被執行的“翌日買進制”。
如果該制度被執行，委託給MMF的資金的標準價格將不是想目前這樣的當日，而是成爲加入第二天的債券價格。因爲這樣進行會對提高市場的健全性上有所幫助。
問題是，如果這樣做，顧客就少得到一天的利息，因此報酬率會略微下降。另外，會計處理也會多少變得有些複雜。
但是很難將這樣的原因看作是最近MMF大亂的主要原因。
專家們共同指出，造成混亂的最大原因是大甩賣。在利率將會進一步上升（債券價格下滑）的預測被延續之後，法人顧客們就算不是那樣也早就想從MMF撤出，因此面臨翌日買進制的執行，開始大舉撤出了短期資金。
如果接到顧客的兌付要求，資産經營公司就要將手中的CD等短期債券賣掉，來給顧客支付資金。而隨著兌付要求的增多，要出售CD等的待售量劇增，因此債券價格進一步下滑的惡性循環正在被繼續。
○ 甚至出現了貶低對手的流言蜚語
MMF是可以在任何時候都能存取資金的自由存取金商品。是法人顧客在擁有超短期剩餘資金時主要利用的商品。
債券價格立即暴跌，兌付要求增長，但是誰都不知道顧客會將撤出的資金用在什麽地方。因此，爲了重新吸引這筆資金，資産經營公司正在展開“血鬥”。
在市場上，貶低或詆毀競爭公司的流言蜚語正在泛濫。
“A公司只要再接到一些兌付要求，就會倒閉”或“如果是B公司的顧客，那立即撤出資金是減少損失的唯一路”等各種謠傳正在流傳。
但是最近集中接到兌付要求的資産經營公司大部分都是MMF比重不是很高、基金經營進行地相對較好的大型公司。
一個資産經營公司的基金管理人表示：“原本這個市場的特徵就是，有一個公司倒閉，吸引到該公司流出的資金的另一個公司就會壯大。”並稱：“爲了自己能夠生存下來，試圖絆倒別人的行爲將會進一步增多。”
其他的基金管理人擔憂說：“利用黑色勝利，眼下也許有幾個公司會有所增長，但是如果對整個資産經營業界的信任度下降，顧客的兌付就會進一步增長，最終將同歸於盡。”
李完培 roryrery@donga.com
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