在進入今年後的景氣低迷情況下，出現了房地産價格飆升的異常現象，因此正引發“重蹈日本式泡沫經濟的後塵”的擔憂。最近，國內的房地産和金融市場動向類似於上個世紀80年代末日本的泡沫膨脹期，但政府的對應與當時日本的政策相差無幾。
三星經濟研究所25日在題爲“日本泡沫經濟的教訓”的報告中做出了上述內容的警告。
日本的房地産價格與股價從1983年開始上漲，89年達到了最高點，之後隨著泡沫破滅，股價和地産價直線下跌，受此影響正經受超過10年的長期停滯。日京平均股價從89年的最高點（38915日元）最近停留在7000~8000日元水平，地産價格比當時下跌了80%。
報告將最近韓國經濟與日本泡沫膨脹期進行比較分析後指出，△房地産價格的飆升正從首都核心地區逐漸擴散的趨勢和△在超低利率下的市場過度的流動性和金融機關的房地産相關貸款的擴大等資産價格猛增等因素相似。
據此，正表現爲家庭債務與家庭資産價值同時增長的與日本泡沫經濟初期相似的症狀，雖已形成史無前例的低利率基礎，但由於世界經濟的動蕩，只能苦守低利率政策的條件也很相似。
報告特別指出：“泡沫形成的原因和過剩的流動性、低利率、房地産等的結構上的供求不均衡現象目前尚未得以消除，因此泡沫現象加深的可能因素正在增大。最大問題在於除了房地産以外無任何可行的投資專案。”
據研究所分析，韓國經濟因目前政策利率的下調，正使市場上的利率持續下跌，2001年末爲257萬億的短期流動資金截止到今年4月末增長爲387萬億韓元，因此，規模龐大的資金隨時可流入房地産市場。
研究所首席研究員崔熙甲表示：“目前企業和金融機關尚存在很多不良資金，如果房地産泡沫膨脹後破滅，就很難抵擋由此引發的經濟打擊。與度過外匯危機後的情況不同的是，財政安全性將遭到破壞，無法迅速處理不良資金，而且韓國的經濟基礎不如日本強健，所以欠缺克服長期蕭條的能力。”
研究所提議，爲了消除泡沫形成的原因，如果景氣明顯回升，就以逐漸上調利率的方式吸收流動資金，並規定住宅擔保貸款比率（現行60%）來控制房地産相關家庭貸款。同時指出，在以景氣扶持爲目的的財政支出中，盡可能降低房地産及建設相關專案的比重，並爲搞活生産投資，政府和企業應積極參與進去。
申然琇 ysshin@donga.com
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