去年出版的小說《再見！韓國》，以“美國中情局（CIA）爲了將三星電子的新一代半導體技術挪爲軍事手段，而動員高盛等企業對三星電子實施全面兼併”（M＆A）的荒唐劇情，成爲人們的話題。然而，即使動機不同，M＆A卻在現實世界隨處可見。物色有價值的企業並進行M＆A後，以強硬的結構調整使其價值回升，之後以高價反手出售的個人，我們稱之爲“襲擊者（Raiders）”通常將此譯成“企業獵人”，但因其惡劣行徑還稱爲“企業掠奪者”。
△經營通用電氣（CE）並被推崇爲偉大商人的傑克也是個企業獵人。他在擴大CE的企業價值的16年來買賣了480多家企業。可稱得上世界最佳價值投資者的威倫·波皮也是企業獵人。他經營大規模M＆A基金以大量買進與企業價值比較價廉的股票後，等股價上漲的方式得到了相應回報。這一類型的投資者們有時恐嚇相關企業要實施全面M＆A，並以高價把股票賣給原來的大股東，我們稱之爲“綠票訛詐”（Green mail）。TWA航空公司的卡爾總裁是著名的企業獵人。
△韓國在外匯危機過後的98年全面批准外國人在國內M＆A。當時吸引外資是國家課題，因此不得不“開門”。此後，三星汽車、大宇汽車等不少國內企業被外國企業認購。然而，外國人企業獵人在股市買進大量股票，並搶走經營權的M＆A事例尚未出現。成爲全面M＆A物件的企業由於拼力保護經營權，所以企業獵人不是每次都能得手。如果失敗，企業獵人也有鉅額資金被凍結或受損失的危險。
△在國內股市，出現了“頂級安全”企業獵人。作爲原籍在英國指維爾哀群島的紙上公司是無法弄清其真相的基金。進入本月分兩次買進SK12.39%的股份，一舉成爲最大股東。SK是SK電信的最大股東事實上是SK集團的控股公司，因此目前SK領導班子已處於“火燒眉毛”的地步。目前尚不能分清該基金的目的在於奪取經營權，還是威脅SK以高價回賣股票，即所謂的綠票訛詐。由此看來，在資本移動完全開放的全球化時代，任何一方企業的經營權防禦並非簡單商業遊戲。
youngkim@donga.com
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