美연준 4연속 금리 동결… 고민 깊어진 韓銀, 속도조절 전망

파월 “고관세 여파 경기침체 우려”… 트럼프 인하 압박에도 동결 결정
한미 금리격차 커지면 환율 더 올라… 부동산값 상승도 금리 인하 걸림돌
“8월 이후 한 차례 인하 나설 수도”

미국 연방준비제도(Fed·연준)가 올해 들어 4차례 연속 기준금리 동결 결정을 내렸다. 도널드 트럼프 미국 대통령의 금리 인하 압박에도 고관세 정책 여파에 따른 인플레이션 상승과 경기 침체 우려가 커졌다면서 금리 인하에 신중한 입장을 나타냈다.

미 연준의 기준금리 동결로 한국은행의 통화 정책에 대한 고민이 깊어졌다. 국내 경제 상황을 고려하면 완화 기조를 이어가야 하지만 한미 금리 격차 확대나 중동 위험 고조, 부동산 가격 상승 등을 고려할 때 한은이 금리 인하 속도를 조절할 수 있다는 전망도 나온다.

18일(현지 시간) 미 연준은 연방공개시장위원회(FOMC) 회의를 열고 만장일치로 기준금리를 기존 4.25∼4.50%로 동결하기로 결정했다. 올해 1월, 3월, 5월에 이은 네 번째 연속 동결 조치다. 이에 따라 한국과 미국 간의 기준금리 차이는 최대 2.00%포인트로 유지됐다.

트럼프 대통령의 지속적인 기준금리 인하 압박 발언에도 불구하고 미 연준이 금리 동결을 결정한 것은 관세 인상에 따른 물가 상승과 소비 심리 위축으로 인한 경기 하강 가능성이 동시에 제기됐기 때문이다.

제롬 파월 연준 의장은 기자회견에서 “앞으로 몇 개월 동안 인플레이션이 의미 있는 수준으로 상승할 것”이라며 “관세 효과의 규모나 지속 기간, 반영 시점 등 모든 것이 매우 불확실하다. 지금의 금리 수준을 유지하며 당분간 추가 정보를 기다리는 게 적절하다고 판단한다”고 말했다.

연준은 이날 경제전망요약(SEP)을 통해 올해 미국의 경제성장률 전망치를 기존 1.7%에서 1.4%로 낮췄다. 반면 근원 개인소비지출(PCE) 물가지수 전망치는 기존 2.8%에서 3.1%로 올렸다. 이에 대해 글로벌 투자은행(IB)들은 연준이 스태그플레이션(물가 상승 속 경기 침체) 우려를 드러냈다고 분석했다. 뱅크오브아메리카는 “연준은 인플레이션이 상향됐으나 성장률은 낮아지고 실업률이 높아지는 등 장기적인 스태그플레이션을 우려하고 있는 것으로 보인다”고 했다.

연준의 금리 동결로 인해 한은의 금리 인하 기조에도 제동이 걸릴 수 있다는 전망이 나온다. 한은은 지난해 10월 기준금리를 인하하며 피벗(통화 정책 전환)에 나서면서 4차례에 걸쳐 기준금리를 1.00%포인트 떨어뜨렸다. 하지만 연준의 금리 동결로 한미 금리 격차가 최대 2.00%포인트 벌어진 채로 유지되면서 나 홀로 금리 인하에 나서기 어려울 수 있다는 분석이 나온다. 기준금리 격차가 더 벌어질 경우 원-달러 환율 상승과 함께 외국인 투자금 유출 가능성이 커지기 때문이다. 특히 최근 중동 사태로 인해 원-달러 환율이 다시 상승 기미를 보이는 상황에서 금리 인하에 나설 경우 외환 시장의 변동성이 더 높아질 수 있다는 우려가 제기된다.

앞선 12일 창립기념사에서 이창용 한은 총재도 “최근 환율이 1300원대 중반 수준으로 낮아졌지만 연준의 속도 조절에 따라 내외 금리 차가 더 커질 수 있다”고 지적했다.

최근 수도권 중심의 부동산 가격이 상승세를 보이는 것도 추가적인 금리 인하에 걸림돌로 꼽히고 있다. 이에 7월에 있을 금융통화위원회에서는 금리 동결 가능성이 높다는 의견이 우세하다. 하건형 신한투자증권 연구원은 “한은은 추가경정예산안 편성 등의 효과가 나타나는 8월 이후에 한 차례 금리 인하에 나설 수 있다”고 내다봤다.



이동훈 기자 dhlee@donga.com
뉴욕=임우선 특파원 imsun@donga.com