去年11月，由于财政结构恶化，美国超大型银行花旗集团的股价创下了一日内暴跌26%、一周内暴跌50%的记录。对此，个人最大股东——沙特阿拉伯王子阿尔瓦德•本公布了要将4%的股份增加到5%的决定。有人问道“如果需要更多的援助资金，您是否还会继续投资”时，他自信地回答道：“这就如同奶酪上的樱桃，我们肯定会接受这粒樱桃的。”但是，股价并没有稳定下来。
▷上一周，美国政府将遇到资金周转问题的花旗集团的优先股转换成了普通股，并且实现了国有化。阿尔瓦德王子也进行了普通股的转换申请。优先股虽然没有决议权，但是在分配红利时，优先股会最先获得分配。如果阿尔瓦德王子将优先股转换为普通股，今后将无法获得年11%的收益资金。如果花旗集团的优先股转换为普通股，先前拥有普通股的股东的股份率会从100%下降到26%。花旗集团的股票之所以在发表国有化之后暴跌，就是“价格稀释”的反映。
▷去年年底，花旗集团的国际清算银行（BIS）标准自有资本比率还达到了15.6%，这处于较高的水平。衡量安全资产贷款等危险资产程度的基本资本比率（Tier1）也高出了当局提出的9%，达到了11.9%。另外，资本总量也达到了金融银行中的最高水平。但是，随着总资产转换为普通股的资本比重急剧下降，资本的质量也急剧下降了。再加上次级资产增加、股价暴跌、资本力下降，又激发了投资者不稳定的心态。
▷人们指责道，以往的指标无法正确评价资本的质量。对此，美国财政部门表示今后将用有形自有资本（TCE）作为评价标准。优先股一般有分红利的负担，因此今后会根据普通股评价资本的质量。确定TCE标准之后，主要金融公司将根据这一标准大量收购民间资本。如果此项计划开展得不够理想，就需要投入公共资金，而这有可能会造成美国金融行业翻天覆地的变化。
评论员：洪权熹 konihong@donga.com
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