在进入今年后的景气低迷情况下，出现了房地产价格飙升的异常现象，因此正引发“重蹈日本式泡沫经济的后尘”的担忧。最近，国内的房地产和金融市场动向类似于上个世纪80年代末日本的泡沫膨胀期，但政府的对应与当时日本的政策相差无几。
三星经济研究所25日在题为“日本泡沫经济的教训”的报告中做出了上述内容的警告。
日本的房地产价格与股价从1983年开始上涨，89年达到了最高点，之后随着泡沫破灭，股价和地产价直线下跌，受此影响正经受超过10年的长期停滞。日京平均股价从89年的最高点（38915日元）最近停留在7000~8000日元水平，地产价格比当时下跌了80%。
报告将最近韩国经济与日本泡沫膨胀期进行比较分析后指出，△房地产价格的飙升正从首都核心地区逐渐扩散的趋势和△在超低利率下的市场过度的流动性和金融机关的房地产相关贷款的扩大等资产价格猛增等因素相似。
据此，正表现为家庭债务与家庭资产价值同时增长的与日本泡沫经济初期相似的症状，虽已形成史无前例的低利率基础，但由于世界经济的动荡，只能苦守低利率政策的条件也很相似。
报告特别指出：“泡沫形成的原因和过剩的流动性、低利率、房地产等的结构上的供求不均衡现象目前尚未得以消除，因此泡沫现象加深的可能因素正在增大。最大问题在于除了房地产以外无任何可行的投资项目。”
据研究所分析，韩国经济因目前政策利率的下调，正使市场上的利率持续下跌，2001年末为257万亿的短期流动资金截止到今年4月末增长为387万亿韩元，因此，规模庞大的资金随时可流入房地产市场。
研究所首席研究员崔熙甲表示：“目前企业和金融机关尚存在很多不良资金，如果房地产泡沫膨胀后破灭，就很难抵挡由此引发的经济打击。与度过外汇危机后的情况不同的是，财政安全性将遭到破坏，无法迅速处理不良资金，而且韩国的经济基础不如日本强健，所以欠缺克服长期萧条的能力。”
研究所提议，为了消除泡沫形成的原因，如果景气明显回升，就以逐渐上调利率的方式吸收流动资金，并规定住宅担保贷款比率（现行60%）来控制房地产相关家庭贷款。同时指出，在以景气扶持为目的的财政支出中，尽可能降低房地产及建设相关项目的比重，并为搞活生产投资，政府和企业应积极参与进去。
申然琇 ysshin@donga.com
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