“疲於守衛經營權，無瑕進行投資”

據調查，國內的主要企業在去年爲了守護經營權而未能如期進行投資。

據金融監督院和證券交易所20日發表的統計結果顯示，去年以資産標準評定的10大集團企業的內部（最大股東和特殊關係人，公司股）股權爲45.8%，比2003年（45.1%）上升了0.7個百分點。

自2000年以後連續3年呈現出減少趨勢的內部股權在去年隨著外國投資者對經營權的干涉和收購合併(M&A)意圖的加強，回到了增加趨勢。

而去年6月末535家上市企業的機械設備儲備額爲69.1016萬億韓元，和2003年6月末（70.3779萬億韓元）相比，減少了1.8%。

同期，除三星集團之外的9個集團企業的機械設備儲備額平均減少了4.5%。

即，在最大股東和特殊關係人收購股份期間，設備投資規模有所減少。

Mirae-asset的總裁朴炫柱表示：“隨著企業把經營權防禦放在第一位，存在未來增長動力萎縮的憂慮。”

在去年年末，鬥山集團的內部股權爲65.6%，比1年前上升了13.4個百分點。這是因爲，鬥山産業開發的上市和積極取得公司股而使股權劇增。

LG集團的內部股權在同期達到37.4%，上升了5.4%。這是在分離子公司的過程中，最大股東和特殊關係人等增加股權的結果。

韓化集團（內部股權增加率爲5.6個百分點）和三星集團（1.3個百分點）、現代汽車集團（1.0個百分點）、韓進集團（0.9個百分點）的內部股權均有所增加。

企業以△經濟停滯△勞資問題△政府政策的不確定性等爲理由，正在減少設備投資規模。

現代汽車公司理事黃有老表示：“和國外相比，勞資關係的靈活性較爲落後，因此很難在國內積極進行投資。”

去年6月末，鬥山集團的機械設備儲備額爲4950億韓元，和2003年6月末（5790億韓元）相比，減少了14.5%。

同期，樂天和LG集團的機械設備儲備額也減少了9%以上。

專家指出，企業應該首先打下能夠穩定進行經營的基礎。

成均館大學法學系教授崔峻璿稱：“爲了應對外國投資者等外國資本的敵對性M&A攻勢，應該引入只用一股就能夠決定重要事項的‘黃金股’制度。”

但是企業支配結構改善支援中心的院長鄭光善表示：“企業爲了經營權防禦而奮戰的過程，還帶來了支配結構變得透明等肯定性效果。”

legman@donga.com