我們試試解一道問題。
在下列專案中，最近20年間投資報酬率（又叫上升率）最高的是哪一項？
① 江南公寓 ②勞動者家庭收入 ③KOSPI指數（股票投資）④公司債務
不仔細考慮時，在腦中想起的是江南公寓排在第一位。但是請不要驚訝。正確答案是公司債務。更令爲不可思議的事情是，最近20年間勞動者家庭收入上升速度，比江南公寓的上漲勢頭還要快。
這是投資戰略家出身的東部證券調查中心常務申成浩，以已經分析的資料爲基礎分析的結果。21世紀初，國內證券市場達到歷史上的最高好況時，申成浩說：“現在已經是打包逃難的時候。”並預測出證券市場的股票會暴跌。因此成爲了大家的話題，他是調查領域的高級證券專家。
○勞動者家庭收入上漲速度比江南公寓價格上漲幅度大
申成浩綜合國民銀行住宅指數，統計廳消費者物價和勞動者家庭收入等資料後，觀察了從1986年開始截止到今年10月份的資産價格變化趨勢。
資産可以分類爲全國住宅、首爾住宅（以上住宅都包括了公寓，聯合住宅，單獨住宅等）、全國公寓、首爾公寓、江南公寓、KOSPI指數、公司債務、勞動者家庭收入等共9種。將1986年1月份計爲100，我們對9種資産價格在20年間上漲的量進行了比較。
排在第一位的是公司債務，達到998。就是說，如果20年前投資了100韓元，那麽10月末現在投資額劇增近9倍，達到998韓元。稅前金額，公司債務是以投資機構等級AA爲標準。
公司債務投資報酬率如此突出是因爲“複利”的威力，導致利息連鎖性增加。
如果投資到股票上，那麽資金會增加7.5倍。即使隨著投資何種專案，報酬率會不同，但是如果光看KOSPI指數，就是這樣。
勞動者家庭收入爲761。也就是說，如果1986年賺100韓元，那現在就賺761韓元。
房地産價格則偏差幅度很嚴重。20年期間，江南公寓價格暴漲4倍，但是包括公寓，聯合住宅、單獨住宅在內的全國住宅價格卻僅僅翻了一番。
金相洙 ssoo@donga.com
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