‘형이 감기에 걸리니까 동생이 기침을 하고 있다.’
증권거래소 보험업종의 대표종목인 삼성화재의 주가 약세에 대한 분석방식중 하나다. 삼성화재 약세 배경에는 삼성전자와 삼성증권의 주가 하락세가 작용하고 있다는 것.
24∼28일 일주일간 삼성증권은 13.3%, 삼성전자는 10.2% 각각 하락했다.
삼성증권은 삼성투자신탁증권과의 합병설이, 삼성전자는 주요 매수세력이었던 외국인투자자들의 집중적인 매도공세가 원인으로 각각 작용했다.
같은 기간 삼성화재 주가는 5.4% 떨어졌다. 삼성전자 주식을 185만370주(지분1.2%), 삼성증권 주식은 335만2346주(지분 4.4%·이상 보통주 기준)를 각각 보유한 삼성화재는 2개 종목의 주가하락으로 순자산가치가 줄어들었다.
동부증권측은 “보통 금융주의 주가는 순자산가치를 중심으로 움직이게 마련”이라며 “삼성화재의 순자산은 삼성전자와 삼성증권 주가하락으로 전체 순자산의 5%인 1143억원 감소했다”고 지적했다.
실제로 올들어 삼성화재와 삼성전자 삼성증권 3개 종목의 주가는 정보통신주가 각광을 받아 삼성전자 주가가 급등세를 보인 점을 제외한다면 거의 비슷한 시기에 오르고 내렸다.(그래프 참조)
게다가 보험주에 가장 큰 영향을 미치는 시장금리도 표면적으로는 안정돼 있으나 실제로는 우량 회사채를 제외하고는 거래가 이루어지지 않는 등 아주 불안한 모습이어서 삼성화재 주가에 악재로 작용하고 있다.
동부증권측은 “삼성화재 매수시점은 삼성전자 주가가 바닥을 찍고 반전하는 때와 일치할 가능성이 있다”며 “만약 삼성전자가 반등하면 삼성화재 주가는 전고점인 3만2000원대까지 올라가 30%이상 상승탄력이 있을 것으로 예상된다”고 전망했다.
leej@donga.com