股市專家推測，如果沒有外國投資者參與國內股市的話，KOSPI指數不可能在全球金融危機下維持目前的水準。而且，近日來外國投資者非常積極地購買韓國股票。有人對此分析，在過去4年來一直持續的“Sell Korea”的主流是否在發生變化。
○從3月初開始，購買趨勢不斷上升
據顯示，外國投資者從今年三月份，截止到本月21日為止，創造了8兆2千億韓元的收購優勢（購買額比拋售額大）。特別是在3月10日之後，除了11個交易日之外，幾乎每天保持了淨購買的趨勢。即使在前一個交易日，美國股市下跌、機關投資者拋出股票的情況下，外國投資者依然欣然接受，且進入5月份之後，KOSPI指數多次更新了年中最高值。
在此期間，主導購買趨勢的雖然是英國、法國、盧森堡等歐洲資金，但去年大量拋售韓國股票的美國資金近日也正在擴大對國內股市的投資。據金融監督院透露，美國資金上個月在KOSPI市場中，創造了4489億韓元的淨購買，這是自2007年6月之後，22個月來首次調回購買優勢。
以此，部分專家推測，自2004年下半年之後，一直持續的外國投資者“Sell Korea”的主基調逐漸減弱。在外匯危機爆發的1998年，取消對國內股市的投資限制後，外國投資者瘋狂地購買了韓國股票，但從2005年左右開始，關注起新興市場。之後，外國投資者的拋售額逐漸擴大，至去年金融危機爆發之際達到頂峰後，年初隨著金融市場稍微好轉，又急劇下降。
○是不是趨勢轉換，還有待觀察
呈“Buy Korea”的最大因素，首先是對韓國及亞洲經濟的期待感大使作用。韓國投資證券首席研究員金學均表示：“外國投資者購買股票，並不僅限於韓國，而是在亞洲全域發生的普遍現象。隨著通過中國的刺激經濟政策，亞洲在世界金融危機中最早恢復的期望值非常高。”
當然，韓國也有自己獨特的長處。就在去年，匯率在一天內跌宕起伏幾十韓元的外匯市場，近日令人難以相信的找回穩定趨勢，且企業實績也比其他國家恢復的快。因此，匯率下調穩定將成為外國投資者在沒有兌換損失的情況下，可以安心地購買韓國股票的基礎。
還有人分析，這是在填補期間大量拋售的過程。KOSPI市場中，外國投資者持有的股份在2004年曾一度超過了44%，但目前下滑至28%（4月末）。
但是，就趨勢性的主基調是否發生改變，各界人士議論紛紛。換句話說，由於世界經濟回暖沒有確信的情況下，外國人隨時可以離開國內股市。LG經濟研究院研究委員裴敏根稱：“暫且不說韓國企業日後成為世界競爭勝者的情況持續出現，但斷定地說‘Buy Korea’，還為時尚早。”
兪載東 jarrett@donga.com
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