股市专家推测，如果没有外国投资者参与国内股市的话，KOSPI指数不可能在全球金融危机下维持目前的水平。而且，近日来外国投资者非常积极地购买韩国股票。有人对此分析，在过去4年来一直持续的“Sell Korea”的主流是否在发生变化。
○从3月初开始，购买趋势不断上升
据显示，外国投资者从今年三月份，截止到本月21日为止，创造了8兆2千亿韩元的收购优势（购买额比抛售额大）。特别是在3月10日之后，除了11个交易日之外，几乎每天保持了净购买的趋势。即使在前一个交易日，美国股市下跌、机关投资者抛出股票的情况下，外国投资者依然欣然接受，且进入5月份之后，KOSPI指数多次更新了年中最高值。
在此期间，主导购买趋势的虽然是英国、法国、卢森堡等欧洲资金，但去年大量抛售韩国股票的美国资金近日也正在扩大对国内股市的投资。据金融监督院透露，美国资金上个月在KOSPI市场中，创造了4489亿韩元的净购买，这是自2007年6月之后，22个月来首次调回购买优势。
以此，部分专家推测，自2004年下半年之后，一直持续的外国投资者“Sell Korea”的主基调逐渐减弱。在外汇危机爆发的1998年，取消对国内股市的投资限制后，外国投资者疯狂地购买了韩国股票，但从2005年左右开始，关注起新兴市场。之后，外国投资者的抛售额逐渐扩大，至去年金融危机爆发之际达到顶峰后，年初随着金融市场稍微好转，又急剧下降。
○是不是趋势转换，还有待观察
呈“Buy Korea”的最大因素，首先是对韩国及亚洲经济的期待感大使作用。韩国投资证券首席研究员金学均表示：“外国投资者购买股票，并不仅限于韩国，而是在亚洲全域发生的普遍现象。随着通过中国的刺激经济政策，亚洲在世界金融危机中最早恢复的期望值非常高。”
当然，韩国也有自己独特的长处。就在去年，汇率在一天内跌宕起伏几十韩元的外汇市场，近日令人难以相信的找回稳定趋势，且企业实绩也比其它国家恢复的快。因此，汇率下调稳定将成为外国投资者在没有兑换损失的情况下，可以安心地购买韩国股票的基础。
还有人分析，这是在填补期间大量抛售的过程。KOSPI市场中，外国投资者持有的股份在2004年曾一度超过了44%，但目前下滑至28%（4月末）。
但是，就趋势性的主基调是否发生改变，各界人士议论纷纷。换句话说，由于世界经济回暖没有确信的情况下，外国人随时可以离开国内股市。LG经济研究院研究委员裴敏根称：“暂且不说韩国企业日后成为世界竞争胜者的情况持续出现，但断定地说‘Buy Korea’，还为时尚早。”
兪载东 jarrett@donga.com
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