不仅是各国的资产市场，实物经济指标也呈现出了改善趋势。对于经济回升速度的见解虽然有所差异，但是各国普遍认为经济不会再度陷入危机。“百年难得一遇”的危机为何会在短短一年之内出现回升的势头呢？
○继金融市场之后，实物经济也呈现出回升势头
进入今年4，5月份，股市等资产市场重新回升，各界普遍认为金融市场的危机局势就此告别了一个段落。换句话说，各国政府及金融公司已经摆脱严重的流动性危机以及股市暴跌等紧急情况。去年年底，各国同时下调了利息。与此同时，二十个集团国（G20）在今年4月举行的伦敦峰会上制定的国际互助体制可谓是摆脱经济危机的功臣。但是在当时，只有中国等新兴市场国家的经济出现回升的气象，而多数国家一直没能摆脱经济萧条的阴影。
近日，世界各国都传出实物经济复苏的好消息，其中，最受关注的就是美国的房地产指标。标准普尔公司（S&P）于上个月月底发表的“5月美国20个大城市的房价指数”上涨了0.5%。这是继2006年7月之后，时隔34个月以来出现的首次增幅（与前一个月相比）。国外媒体对于“此次危机的根源——住房价格得到稳定”表示了欢呼。美国第二季度经济增长率为-1.0%，这一资料远远超乎了专家们当初的预测。UBS与穆迪等机构都上调了美国下半年的经济增长率预测值。
在此次金融危机中受到最大影响的国家是日本，而日本经济趋势也在好转。日本第二季度的产业生产指数比前一季度上涨8.3%，创下了1953年以后最大的增幅。日本财务省乐观地表示：“目前的经济状况虽然还比较严峻，但部分地区已经出现了回升的趋势。”经济预测机构HIS预测道：“欧洲经济会在今年年底之前，最快会在第三个季度出现增长趋势。”
○过分的恐惧心理得到好转
对于快速的经济回升势头，部分专家提出了令人沮丧的理由。他们认为，反常的不是经济回升势头，而是去年的经济下降局势。英国金融时报于5日登载的专栏指出：“在应对去年爆发的危机时，企业果断地减少了商品库存。而现在可以证明，当时的抉择是一种失误。”考虑到今后需求会骤降，国内外企业在年底以及今年年初减少了20%的生产量。但是，由于消费心理再度得到回升，早已停工的工厂正忙着重新动工。与以往的经济危机相比，去年发生的经济危机看似非常严峻，因此企业与投资者陷入了极度恐慌的状态。
另一个理由是，政府的应对措施以及国际互助措施进行得较为彻底。危机刚刚爆发时，各国采取的货币互助政策阻止了金融市场面临破镜。同时，各国陆续采取的经济政策促进了实物经济的回升。韩国投资证券的全闵奎经济专家解释道：“去年人们对于危机的恐惧感过于强烈，因此各国采取了史无前例的破格政策，所以市场得到了快速回升。”中国等新兴国家经济的快速回升势头是经济攀升的原动力。
○对应对危机的措施有可能带来的的后遗症感到担忧
金融委员会副委员长李昌镛就目前的经济状况指出：“今后经济应该不会像去年一样急速下降，但是目前还存在一些危险因素。”经济专家所说的最大的“危险因素”就是各国的财政状况。
专家表示，如果各国的财政赤字越积越多，将会不利于经济持续而快速的回升。金融市场与实物经济虽然度过了一段危机时期，但是潜在的经济增长率很难恢复到经济危机以前的水平。根据国际货币基金组织（IMF）预测，美国与日本今年的财政赤字规模有可能会分别达到国内生产总值（GDP）的13.6%和9.9%。另外，贸易保护主义的产生与国际互助的削减，东欧或者美国商业房地产危机的可能性都属于危险因素。
三星经济研究院首席研究员朴贤洙表示：“如果政府的财政负担达到极致，市民应当有能力分担财政负担，国家对此非常担忧。如果对于韩国等新兴市场的期待过高，股价的攀升有可能成为一种负担。”国际金融中心根据美国经济专家的发言指出：“2010年第一季度，美国经济有可能因之前发生的房地产价格下降、失业率上涨、消费萎缩等原因再度下滑。”经济学家是在担心经济会出现在短暂的回升后再度陷入低谷的“双谷经济衰退(Double Dip)”现象。
俞载东 李世亨 jarrett@donga.com turtle@donga.com
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