不僅是各國的資產市場，實物經濟指標也呈現出了改善趨勢。對於經濟回升速度的見解雖然有所差異，但是各國普遍認為經濟不會再度陷入危機。“百年難得一遇”的危機為何會在短短一年之內出現回升的勢頭呢？
○繼金融市場之後，實物經濟也呈現出回升勢頭
進入今年4，5月份，股市等資產市場重新回升，各界普遍認為金融市場的危機局勢就此告別了一個段落。換句話說，各國政府及金融公司已經擺脫嚴重的流動性危機以及股市暴跌等緊急情況。去年年底，各國同時下調了利息。與此同時，二十個集團國（G20）在今年4月舉行的倫敦峰會上制定的國際互助體制可謂是擺脫經濟危機的功臣。但是在當時，只有中國等新興市場國家的經濟出現回升的氣象，而多數國家一直沒能擺脫經濟蕭條的陰影。
近日，世界各國都傳出實物經濟復蘇的好消息，其中，最受關注的就是美國的房地產指標。標準普爾公司（S&P）於上個月月底發表的“5月美國20個大城市的房價指數”上漲了0.5%。這是繼2006年7月之後，時隔34個月以來出現的首次增幅（與前一個月相比）。國外媒體對於“此次危機的根源——住房價格得到穩定”表示了歡呼。美國第二季度經濟增長率為-1.0%，這一資料遠遠超乎了專家們當初的預測。UBS與穆迪等機構都上調了美國下半年的經濟增長率預測值。
在此次金融危機中受到最大影響的國家是日本，而日本經濟趨勢也在好轉。日本第二季度的產業生產指數比前一季度上漲8.3%，創下了1953年以後最大的增幅。日本財務省樂觀地表示：“目前的經濟狀況雖然還比較嚴峻，但部分地區已經出現了回升的趨勢。”經濟預測機構HIS預測道：“歐洲經濟會在今年年底之前，最快會在第三個季度出現增長趨勢。”
○過分的恐懼心理得到好轉
對於快速的經濟回升勢頭，部分專家提出了令人沮喪的理由。他們認為，反常的不是經濟回升勢頭，而是去年的經濟下降局勢。英國金融時報於5日登載的專欄指出：“在應對去年爆發的危機時，企業果斷地減少了商品庫存。而現在可以證明，當時的抉擇是一種失誤。”考慮到今後需求會驟降，國內外企業在年底以及今年年初減少了20%的生產量。但是，由於消費心理再度得到回升，早已停工的工廠正忙著重新動工。與以往的經濟危機相比，去年發生的經濟危機看似非常嚴峻，因此企業與投資者陷入了極度恐慌的狀態。
另一個理由是，政府的應對措施以及國際互助措施進行得較為徹底。危機剛剛爆發時，各國採取的貨幣互助政策阻止了金融市場面臨破鏡。同時，各國陸續採取的經濟政策促進了實物經濟的回升。韓國投資證券的全閔奎經濟專家解釋道：“去年人們對於危機的恐懼感過於強烈，因此各國採取了史無前例的破格政策，所以市場得到了快速回升。”中國等新興國家經濟的快速回升勢頭是經濟攀升的原動力。
○對應對危機的措施有可能帶來的的後遺症感到擔憂
金融委員會副委員長李昌鏞就目前的經濟狀況指出：“今後經濟應該不會像去年一樣急速下降，但是目前還存在一些危險因素。”經濟專家所說的最大的“危險因素”就是各國的財政狀況。
專家表示，如果各國的財政赤字越積越多，將會不利於經濟持續而快速的回升。金融市場與實物經濟雖然度過了一段危機時期，但是潛在的經濟增長率很難恢復到經濟危機以前的水準。根據國際貨幣基金組織（IMF）預測，美國與日本今年的財政赤字規模有可能會分別達到國內生產總值（GDP）的13.6%和9.9%。另外，貿易保護主義的產生與國際互助的削減，東歐或者美國商業房地產危機的可能性都屬於危險因素。
三星經濟研究院首席研究員樸賢洙表示：“如果政府的財政負擔達到極致，市民應當有能力分擔財政負擔，國家對此非常擔憂。如果對於韓國等新興市場的期待過高，股價的攀升有可能成為一種負擔。”國際金融中心根據美國經濟專家的發言指出：“2010年第一季度，美國經濟有可能因之前發生的房地產價格下降、失業率上漲、消費萎縮等原因再度下滑。”經濟學家是在擔心經濟會出現在短暫的回升後再度陷入低谷的“雙穀經濟衰退(Double Dip)”現象。
俞載東 李世亨 jarrett@donga.com turtle@donga.com
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