20世紀90年代後半期的亞洲外匯危機赤裸裸地顯現出擾亂金融市場的投機性短期資本（又稱熱錢Hot Money）帶來的弊害。20世紀90年代中期進入韓國、泰國、印尼、馬來西亞等外匯市場的熱錢，在1997年突然消失，使亞洲各國遭遇經濟危機。當時，諷刺“國際炒手們的熱錢遊戲”的馬來西亞總理馬哈蒂爾的發言，雖然受到了“不懂世故”的批評，但時間過了，越來越多的人同意他的觀點。
▷這個月5日，日本通貨當局把政策利息從原來的0.1%降低到“0%∼0.1%”，並重返了零利息時代。而且還提出了向金融市場加大貨幣發行量的“定量寬鬆政策”。估計美國也將在下月初開始實行通貨部門的定量寬鬆政策。經濟先進國們為了克服經濟危機而實行的降低利息方案，導致流動資金集中在經濟成長率和利息高的亞洲及南美的新興國家，並提高了通貨價值。受到熱錢襲擊的各國連續提出防禦對策是裡說當然的。
▷日本首相菅直人和日本財務大臣野田佳彥昨天公開批評說：“韓國和中國正介入著外匯市場。”不久前，日本當局介入外匯市場、利息降低、定量寬鬆政策之後，日幣延續強勢，看來日本是對這個現實非常不滿，但也不能亂批評韓國。上個月，韓國股票及債市上各純流入37億美元和27億美元。昨天韓元-美元的匯率為1美元等於1120韓元。最近，韓元強勢以快速進行，對此國家不得不擔心。
▷過去，把熱錢規制當做反市場性措施的人也不少。但是2008年金融危機之後，這樣的主張也漸漸失去了說服力。今年7月發效的美國金融改革法案上也包括了對沖基金(hedge fund)的登錄及銀行的對沖基金投資限制。韓國也有必要對短期資金大幅度強化監督和規制。只考慮國內要素的話，有必要提高目前2.25%的基準利息，但是如果現在提高利息，反而促進熱錢流入的危險非常大。
評論員 權純活 shkwon@donga.com
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