目前在韓國很找到外匯危機時的狀況。
韓國自向IMF申請救援後不到3年，於2001年8月就完全脫離了“IMF管理體制”。
10年前為了防止匯率的下降，韓國所保存的外匯就要快見底了，然而目前韓國的外匯保存額是世界第5位。曾經下跌的股價，也隨著國內外環境的好轉，其KOSPI指數也在2000左右。
但是，如果我們詳細分析，就可發現我們的經濟中其危險因素也不少。
尤其是經濟增長動力大大減弱，從而其經濟增長率遠不比亞洲其他主要競爭國，甚至還不到世界平均值。年輕人的就業難與越來越嚴重的公共部門的弊端也是個問題。
最近正在向我們襲來國際油價暴漲至每桶100美元、由於世界性的美元弱勢現象，而帶來的韓元兌美元匯率的下跌（韓元價值上升）、美國的次級抵押貸款（不良房屋擔保貸款）的不良反應之擴張、半導體價格的暴跌等複合型惡災。為此，就算不會受到外匯危機的衝擊，如果措施不當難免會遭遇新的危機。
○直接性衝擊較快克服
曾經成為外匯危機導火線的外匯保存額，雖然到1997年12月為止減少到了39億美元，但之後得以持續增長至上個月末已經達到了2596億美元。繼中國、日本、俄羅斯、臺灣，為世界第5大規模。
外匯危機當中1998年減少到3461美元的國內生產總值（GDP）到去年已增加到了8874億美元；國民總收入（GNI）雖然從1997年的1萬1176美元減少到了1998年的7355美元，多少占了韓元價值上升的便宜，到去年已增加到了1萬8372美元。
由於殘酷的金融、產業調整的影響，到99年2月上升到8.8%的失業率，雖然有一些統計上的“錯視”現象，不過到今年9月已經下降到了3.0%。
○蜂擁而來的新危機
但是，最近韓國經濟所處的現象，從各方面向其經濟主體施加了壓力。
首先，曾經為外匯危機直接因素的短期外債正在劇增。
根據韓國銀行的分析，今年6月末為止，未滿1年的短期外債規模已經達到1378億9000萬美元，占了我國全部外債的44.3%。這樣的比率比1997年末外匯危機時的36.6%高出了7.7%。
根據大國家党李漢久議員從國際金融中心得到的報告書中得知：國際金融中心控制的外匯危機早期警報系統，從去年6月開始到今年8月為止，已經連續15個月對短期外債發出了“危險信號”。
經常專案餘額的惡化現象也是專家們擔心的問題。經常專案餘額從97年的月均6億9060萬美元的赤字，增加到了2004年的23億4780萬美元的黑字。但最近，經常項目餘額的黑字逐漸減少，如2005年為12億4840萬美元、2006年為5億770萬美元，到今年9月已經減少到了3億2430萬美元。
美國次級抵押貸款的不良反應與隨之而來的日元套利交易的資金清算等，逐漸成為世界性信用梗塞的原因。
經濟部總理權五奎8月曾警告道，“如果由於意想不到的衝擊日元套利交易迅速回收資金，類似於97年外匯危機的混亂現象很有可能重新來臨。”
與此同時，每桶突破100美元超速上漲的國際油價，對於海外依存度高的韓國經濟來說是一個風險較大的因素。
韓國主要出口產品半導體D-RAM價格見底，也是導致惡災的原因所在。
美國與中國的經濟硬著陸也在給政策當局施加壓力。
○陷進“低增長漩渦”中的韓國經濟
韓國在外匯危機之前，一度表現出了比世界其他國家更高一籌得增長率，但最近4年則表現出了不及世界平均水準的增長率。
韓國在80年代創造了比世界平均水準（3.1%）更高一籌得年均7.7%的增長率。1990年其世界平均增長率為2.2%，而韓國則是6.3%。但是隨後的幾年來韓國的增長率就低於世界平均水準，如2003年韓國為3.1%而世界平均水準為4.0%；2004年為4.7%、5.3%；2005年為4.2%、4.9%；去年為5.0%、5.4%。
儘管如此還表現出增長趨勢的是因為在內需停滯的情況下，至少有出口維持了我們的經濟，然而最近其出口也顯現出了遲緩的局勢。另外，設備投資的萎縮形勢也很明顯。目前消費也有所好轉，但隨著國內外的經濟動態，隨時有可能萎縮。
中央大學（經濟系）教授安國臣表示，“近年來，隨著店鋪與企業等經濟主體的萎縮，各個企業的投資欲望增在削弱，也不會出現有活力的消費現象。如果政府方面一貫貫徹經濟主體所期望的宏觀政策，從而提供更好的企業環境，那麼就可以擴大投資與就業環境，消費者也可以重新找回活力。”
申致泳 鄭任洙 higgledy@donga.com imsoo@donga.com
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