擔心出現債券大亂

有警告說，由於投資風險較大的公司債券的發行及交易不正常地增加，若明年下半年達3.16萬億韓元的債券到期，有可能引發“債券大亂”。

因爲債券的到期期限集中時，若一家企業破産，則將出現買回相應企業公司債券所編入的基金的需求增加，導致其他公司債券的價格也一起下跌的“多米諾骨牌現象”。

如此一來，就像1999年發生“大宇債務事態”和2003年發生“信用卡大亂”時一樣，金融市場將暫時癱瘓，使債券投資者和各企業遭受巨大損失。

據KIS債券評估公司和韓國證券電算公司10日透露，今年截止到目前，個人和相互儲蓄銀行等小額投資者的BBB等級公司債券的規模達6.8284萬億韓元，增加到了去年（2.3687萬億韓元）的2.9倍。

以30億韓元以下的單位進行交易的小額投資者的BBB等級公司債券交易金額超過6萬億韓元自金融危機後尚屬首次。

KIS債券評估公司資深研究員李珍五表示，“雖然風險很大，但是大多數人都抱著‘企業能倒閉嗎’等想法購買債券。通過債券投資想獲得達銀行利率2倍的5～8%的利潤的需求日益增加。”

今年，BBB等級公司債券的發行額也達到3.2638萬億韓元 ，比去年（2.1997萬億韓元）增加了48.4%。

尤其是建設企業發行的BBB等級公司債券達到2.0137萬億韓元（占總發行額的61.7%），比去年（1.1447萬韓元）增加了75.9%。因爲針對首都遷移特需，爲提前確保事業基金的建設企業很多。

但由於首都遷移計劃變成一張白紙，建設景氣也極爲蕭條，所以在債券市場建設企業發行的BBB等級公司債券被認爲是相對風險較大的公司債券。

債券市場負責人們認爲，由於將出售的信用等級相近的建設企業債券大量出現，有可能出現所有債券價格同時暴跌的“建設債券事態”。

韓國開發研究院研究員林敬默表示，“投資者們似乎誤認爲債券一定安全。哪怕只有一家企業破産，這一錯誤的想法就會成爲現實，同時使市場遭到巨大衝擊。”

信用等級爲BBB的企業發行的債券分爲BBB+、BBB0、BBB-。企業信用等級從AAA到D分爲18個等級。BBB- 以上爲投資等級，以下爲投機等級。

legman@donga.com