過去，如果股市活躍，證券公司雲集的首爾汝矣島會跟著沸騰起來。高級餐廳和酒店也會成爲不夜城。汽車、高級家電産品等耐用消費産品的銷售也會有所增加，連鎖性地對景氣産生影響。
但近日，KOSPI指數迫近2000點，甚至還出現了“泡沫爭議”，但股民卻一直沒有“掏腰包”。在各種經濟指標和實際感受景氣方面，也完全沒有出現股票等資産價值上升帶動消費增加的“富的效果(Wealth Effect)”。
○ 在KOSPI公開企業資訊的企業只有一家
以16日爲准，韓國國內股市的市價總額爲1072.2160萬億韓元（KOSPI爲965.3720萬億韓元，KOSDAQ爲106.8440萬億韓元）。與2003年末（392.7360萬億韓元）相比，足足增加了679.4800萬億韓元。
如果股市活躍，隨著股民紛紛“掏腰包”，其效果會擴善到經濟上，這是經濟學常識。另外，隨著企業在股市上籌措資金來展開投資，會給經濟帶來良性迴圈。
但是近日韓國經濟完全沒有出現這種“富的效果”。據産業資源部的統計，今年5月百貨公司的銷售比去年同期減少了0.1%。繼減少2.3%的4月之後，減少趨勢已經持續了兩個月。
樂天百貨公司總店的男性用品、體育用品組組長金大洙（音譯）表示：“與去年相比，西服正裝的銷售減少了大約7∼8%。”並稱：“只有股價在上漲而已，在零售企業實際感受到的景氣依然低迷。”
對此，韓國經濟研究院院長金鍾奭解釋說：“過高的家庭負債、稅金或教育費、油費等固定支出有所增加，企業喪失投資欲望，抵消了富的效果。”
韓國投資證券研究員金學均（音譯）表示：“從2005年起，加入基金的人口雖然有所增長，但進行直接投資的散戶到去年爲止在股市上一直在‘抛售’。”並解釋說：“在強勢場上獲利的主要是，從2003年起買進股票積累的外國投資者和爲了防禦經營權而大力買進自己公司股的企業。”
企業方面也存在一定原因。
去年，上市公司買進了6.5620萬億韓元的公司股，今年也購買了4.8188萬億韓元的公司股。12月結算的上市公司作爲分紅分給投資者的金額也高達12.4167萬億韓元。
而在KOSPI，公開企業資訊的企業只有三星信用家一家。作爲企業資金籌措窗口的股市，反而從企業吸收了資金。
○ 創出工作崗位和縮小固定費用負擔是解決方法
上市銀行的次長金某（40歲）的妻子申某（39歲）是藥劑師，夫妻二人在稅後的月收入爲平均800萬韓元，屬高收入家庭。去年末用2000多萬韓元的閒置資金進行股票投資，在今年還獲得了接近1000萬韓元的收益。
但是他們在今年，將每個月的消費減少了50萬韓元。這是因爲去年末購買首爾江南地區重建公寓的時候申請的4.2億韓元住宅擔保貸款帶來的利息負擔。
目前，僅利息一個月就要支出大約270萬韓元，而且由於是按照變動利率貸款，目前利息每個月都在上漲。每月達到300萬韓元的子女的補習費也是一大負擔，因此很難將錢用在別的地方。
據統計廳的統計，在家庭收入中，稅金、國民年金等社會保障性年金或保險費、貸款利息等固定支出所占比重在1991年爲22.1%，但在今年第1季度（1∼3月）已經增長到了33.4%。
近日，利率上升也進一步加重了負債較多的家庭的負擔。5月末，住宅擔保貸款餘額爲279.2000萬億韓元，利率上升1個百分點，年利息負擔就將增長2.6萬億韓元。
私教育費也是一大負擔。今年第1季度，在城市職工家庭的月均消費支出（244.6000萬韓元）中，教育費爲34.5000萬韓元（14.1%），創下了統計廳自1974年開始調查教育費以來的最大比重。
今年房地産相關的稅金也達到了6萬億韓元，比去年增加了大約1.5000萬億韓元，比今年初上漲20%以上的國際油價也是很大的負擔。
而沒有負債，又因股價上漲而獲利的高收入層正在大幅增加海外消費而非國內消費。今年第1季度的海外消費爲4.7萬億韓元，首次超越了同期國內百貨公司的銷售額（4.5萬億韓元）。
金融研究院首席研究員朴鍾奎（音譯）分析說：“只有工作崗位大幅增加，壓迫家庭的各種固定負擔有所減少，才能啟動股價上漲帶來的‘富的效果’。”
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