明年，世界3大經濟支柱國-美國、日本、德國的經濟有可能會同時處於停滯狀態。這是因爲美國和德國也開始出現步長達10年的時間未能擺脫停滯狀態的日本之後塵的徵兆。
▽相繼出現的不樂觀前景：9日，荷蘭銀行（abn-amro），JP摩根等17個經濟分析機構預測的明年美國、德國的經濟增長率分別爲2.7%和1.3%，各比上個月降低0.1%和 0.3%。
美國150個企業首腦組織“商務圓桌”進行調查的結果，應答的企業中有60%的企業計劃明年實施減員，80%以上企業回答保持或削減現有投資。
一直以來充當美國經濟增長的領頭羊角色的汽車産業也從上個月開始趨於下跌，與去年10月相比，通用、伏特、克萊斯勒等企業的10月份汽車銷售量各減少了32%, 34%, 31%。
本月德國經濟研究所歐洲經濟研究中心（ZEW）每月定期發佈的景氣實查指數達到4.2的低值，與上個月23.4相比落差太大。該資料比去年發生9.11恐怖事件的10月份還要低。德國今年經濟增長率預測值原本就不高，僅爲0.3%。上月，德國政府把今年增長率預測值由0.75%下調至0.5%。
日本政府也在1年之後首次下調景氣預測值。經濟財政大臣兼金融大臣竹中平藏在12日向有關內閣會議提出的月報告書中表示“景氣恢復速度再次出現緩慢徵兆”。
▽日本病徵兆：現在日本已經成了長期經濟停滯的代名詞。經濟周刊雜誌《經濟學家》（economist）在最近期刊（11日）上對3國作出：“美國和德國都與10年前日本相似”的比較和評價。
景氣停滯之前，在股票市場和不動産市場出現泡末膨脹，這就是3國的共同點。家庭和企業負債的暴漲現象也相似。90年代初期日本的民用負債（除金融企業之外）竟達到了國民總產值的（GDP）250%。目前美國和德國也各自逼近150%和160%線。
最大的憂患就是負債和通貨緊縮現象的並發。這是因爲債務多時物價又下跌，則實際應償還的負擔金額增加，會導致“消費減少→企業收入減少→銀行不良債券增加→就職惡化”的惡迴圈現象。
據《經濟學家》（economist）的判斷，德國的通貨緊縮危險性要高於德國。德國的今年物價上漲率預測值是0.4%。雖說不是負數，但是因歐共體的制約條例，不能採取刺激經濟的投資政策，因此通貨緊縮危險性比較高。
僵硬的市場結構也與日本類似。德國也因系列公司之間出資相牽連，因此很難減少低效率工作部門，而且裁減人員方面的難度也很大。
據預測，在今後10年內德國可勞動人口每年將減少0.2%。這一點也與日本相似。人口逐漸減少並趨高齡化，則會增加年基金的財政負擔，阻礙景氣復蘇。
但是，在企業的過剩投資方面，還是美國比德國更接近日本。這是因爲過度樂觀地預測未來收入，不留餘地地利用全部低價資本籌措費，造成資金的浪費。
金承眞 sarafina@donga.com
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