10年間利率逆轉，政府與韓國銀行的危機管理能力受到考驗

美國联邦儲備委员会當地時間21日在联邦公开市场委员会上宣佈，将基准利率由1.50%上調0.25個百分點至1.75％。由此，美国的政策利率在自2007年8月起的10年零7个月之后，再次超過韩国（1.50％）。美联储15名成员中，有8人預計今年還有兩次、7人預計還有三次利率上調。這說明，隨著美国景氣全面恢復，美聯儲将维持紧缩基調。

隨著利率反轉，人們擔心韓國資本市場將發生資金流失。韩国央行總裁李柱烈就此預測稱：“目前尚难以認為，正在出現资金流失。”這是因為，美联储的此次加息此前早有預告，韓國股市最近的资金也具有並非因為利率差異而是根據企业業績和国家信用度而流動的強烈傾向。最近的韩半岛和解氛圍减少地缘政治的风险，也成為吸引投资的契機。

但是，韩国是一个小規模的开放经济体，无法對美国上調基準利率坐視不理。不仅是美国，欧洲也出現了轉向緊縮銀根的趨勢，韓國也面临着加息的压力。即使韩国央行今年一次或两次提高利率，也很难縮少与美国的利率差。如果韓美利率逆转的幅度變大或變長，外国资金將一直外逃，外汇危机也不無再次爆發的危險。但是，韓國的经济能否與美联储保持一致繼續加息，處境不容樂觀。过去五个月間消费者物价通胀率保持在1％左右，其中2月份为1.4％。这意味着韓國的内需经济还没有充分活躍到足以提高利率的程度。

影响当地经济的工业问题，如重點造船厂的結構調整、韓國通用汽車公司和锦湖轮胎等事態，也是意想不到的变数。令人担忧的是，韓國經濟的重大隱患——1450万亿韩元家庭债务中的70％是浮动利率贷款。弱勢群體和韓國企業无法承受的日益增加的利息负担，如果發展成為连锁破产，经济景氣就会急劇降溫。政府正在推动擴大财政支出，以创造年轻人的就业机会和收入驱动型增长，這也是韓國銀行抓緊銀根的原因之一。在低利率時期未能充分强化经济结构的错误，正在像回旋镖一樣飛回來。政策和货币当局的危机管理能力，就是找到把衝擊降低到最低的巧妙方案。