过去，如果股市活跃，证券公司云集的首尔汝矣岛会跟着沸腾起来。高级餐厅和酒店也会成为不夜城。汽车、高级家电产品等耐用消费产品的销售也会有所增加，连锁性地对景气产生影响。
但近日，KOSPI指数迫近2000点，甚至还出现了“泡沫争议”，但股民却一直没有“掏腰包”。在各种经济指标和实际感受景气方面，也完全没有出现股票等资产价值上升带动消费增加的“富的效果(Wealth Effect)”。
○ 在KOSPI公开企业信息的企业只有一家
以16日为准，韩国国内股市的市价总额为1072.2160万亿韩元（KOSPI为965.3720万亿韩元，KOSDAQ为106.8440万亿韩元）。与2003年末（392.7360万亿韩元）相比，足足增加了679.4800万亿韩元。
如果股市活跃，随着股民纷纷“掏腰包”，其效果会扩善到经济上，这是经济学常识。另外，随着企业在股市上筹措资金来展开投资，会给经济带来良性循环。
但是近日韩国经济完全没有出现这种“富的效果”。据产业资源部的统计，今年5月百货公司的销售比去年同期减少了0.1%。继减少2.3%的4月之后，减少趋势已经持续了两个月。
乐天百货公司总店的男性用品、体育用品组组长金大洙（音译）表示：“与去年相比，西服正装的销售减少了大约7∼8%。”并称：“只有股价在上涨而已，在零售企业实际感受到的景气依然低迷。”
对此，韩国经济研究院院长金钟奭解释说：“过高的家庭负债、税金或教育费、油费等固定支出有所增加，企业丧失投资欲望，抵消了富的效果。”
韩国投资证券研究员金学均（音译）表示：“从2005年起，加入基金的人口虽然有所增长，但进行直接投资的散户到去年为止在股市上一直在‘抛售’。”并解释说：“在强势场上获利的主要是，从2003年起买进股票积累的外国投资者和为了防御经营权而大力买进自己公司股的企业。”
企业方面也存在一定原因。
去年，上市公司买进了6.5620万亿韩元的公司股，今年也购买了4.8188万亿韩元的公司股。12月结算的上市公司作为分红分给投资者的金额也高达12.4167万亿韩元。
而在KOSPI，公开企业信息的企业只有三星信用家一家。作为企业资金筹措窗口的股市，反而从企业吸收了资金。
○ 创出工作岗位和缩小固定费用负担是解决方法
上市银行的次长金某（40岁）的妻子申某（39岁）是药剂师，夫妻二人在税后的月收入为平均800万韩元，属高收入家庭。去年末用2000多万韩元的闲置资金进行股票投资，在今年还获得了接近1000万韩元的收益。
但是他们在今年，将每个月的消费减少了50万韩元。这是因为去年末购买首尔江南地区重建公寓的时候申请的4.2亿韩元住宅担保贷款带来的利息负担。
目前，仅利息一个月就要支出大约270万韩元，而且由于是按照变动利率贷款，目前利息每个月都在上涨。每月达到300万韩元的子女的补习费也是一大负担，因此很难将钱用在别的地方。
据统计厅的统计，在家庭收入中，税金、国民年金等社会保障性年金或保险费、贷款利息等固定支出所占比重在1991年为22.1%，但在今年第1季度（1∼3月）已经增长到了33.4%。
近日，利率上升也进一步加重了负债较多的家庭的负担。5月末，住宅担保贷款余额为279.2000万亿韩元，利率上升1个百分点，年利息负担就将增长2.6万亿韩元。
私教育费也是一大负担。今年第1季度，在城市职工家庭的月均消费支出（244.6000万韩元）中，教育费为34.5000万韩元（14.1%），创下了统计厅自1974年开始调查教育费以来的最大比重。
今年房地产相关的税金也达到了6万亿韩元，比去年增加了大约1.5000万亿韩元，比今年初上涨20%以上的国际油价也是很大的负担。
而没有负债，又因股价上涨而获利的高收入层正在大幅增加海外消费而非国内消费。今年第1季度的海外消费为4.7万亿韩元，首次超越了同期国内百货公司的销售额（4.5万亿韩元）。
金融研究院首席研究员朴钟奎（音译）分析说：“只有工作岗位大幅增加，压迫家庭的各种固定负担有所减少，才能激活股价上涨带来的‘富的效果’。”
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