「これから６、７、８月は、物価上昇率が５％を超える可能性が確定的だ。特に、国際穀物価格の上昇傾向が維持されれば、来年初めまで４％台は維持されるとみられる」
韓国銀行（韓銀）の李昌鏞（イ・チャンヨン）総裁は２６日、わずか１ヵ月で基準金利を年１.５０％から１.７５％に引き上げた後、このように述べた。手綱が緩んだ物価を抑えるために、約１５年ぶりに２ヵ月連続で金利引き上げの強力な措置を取らざるをえなかったという意味だ。李総裁はさらに７、８月までに相次いで基準金利を引き上げたり、一度に０.５％を上げる「ビッグステップ」の可能性も示唆した。
●「数ヵ月間は物価上昇率が５％台」
韓銀は、同日発表した修正経済予測で、今年の消費者物価の上昇率を４.５％と提示した。当初、２月に予想した３.１％から１.４％も引き上げた。韓銀が４％台の物価予測値を出したのは、２０１１年７月（４.０％）以降１０年１０ヵ月ぶりのことだ。この予測値が現実化すれば、グローバル金融危機の真っ最中だった２００８年（４.７％）以降、１４年ぶりに最も高い年間物価上昇率になる。
李総裁は、「年末まで、国際原油価格が１バレル当り９９ドルに下がり、ウクライナ事態とグローバルサプライチェーンの支障が正常化するという想定の下で、このような物価を予測した」と説明した。
ウクライナ事態などが予想より長期化すれば、物価はさらに高騰する恐れがあるという懸念が出ている。李総裁も、「国際原油価格が下がっても、穀物価格は上がっている」とし、「穀物価格は一度上がればかなり長く維持され、食料品などの生計物価に直接影響を与え、期待インフレを高める可能性が高い」と見込んだ。すでに５月の期待インフレ率（３.３％）は、９年７ヵ月ぶりの最高値を記録し、物価上昇の圧力を高めている。
李総裁は、来年も相当期間４％台の物価上昇率が維持されると見た。氏は「３月の予測の際は、インフレ率が上半期に高く、下半期から低くなる『上高下低』を予想したが、今の傾向を見れば、今年半ばを越えてピークに達する可能性を排除できない」と話した。
●「７、８月の連続引き上げを排除しない」
韓銀は、このような物価に対応し、今後攻撃的な通貨政策を予告した。市場が予測する年末の基準金利が２.２５〜２.５０％水準に上がったことについて、李総裁は、「物価が予想より大幅に上がったために、市場の期待が上がったのは合理的だと考える」と話した。
今年残っている４度の通貨政策方向会議で、少なくとも２、３度金利をさらに引き上げることができるという意味と解釈される。李総裁はまた、「７、８月に連続で基準金利を上げる可能性は、特定方法を排除せずに、今後出てくるデータを見て決める」と強調した。
韓銀が、４月と５月に続き、７月と８月にも金利を引き上げれば、４回連続で基準金利を引き上げることになる。韓米間の基準金利の逆転の懸念などを考慮すれば、ビッグステップの可能性も排除できない。これについて李総裁は、「ビッグステップについて言及したのは、すべての可能性を開いておくという原論的な意味だ」と話した。
昨年８月以降、９ヶ月間に基準金利が１.２５％も跳ね上がり、「魂まで集めて投資」、「借金をしての投資」のために融資を受けた人たちも戸惑っている。基準金利が０.２５％上がれば、融資を受けた人１人当りの年間利息負担は１６万４０００ウォンずつ増える。９ヵ月ぶりに利息の負担が８２万ウォンも増えたことになる。すでに最高で年６％を突破した銀行圏の住宅ローンの金利は、７％台への進入を控えている。
李総裁は、「基準金利が０.２５％上がる度に、家計負担は３兆ウォン、企業負担は２兆７０００億ウォン増えると見ている」とし、「零細中小企業と自営業者など、脆弱階層の危険には政府と共に政策協力で対応しなければならない」と話した。
朴民優 minwoo@donga.com
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