27日是美国的“黑色星期五（Black Friday）”，不知韩国股市是否可以乘势回升。美国流通行业所称的黑色星期五并非“股市暴跌的星期五”，而是指零售行业扭亏为盈。黑色星期五也是判断美国是否可以在缺少工作岗位的情况下恢复国民消费心理的依据。韩国股市乃至世界股市都极为关注美国人是否会在年底掏出腰包。
韩国股市曾于9月22日创下年中最高值（1，7188.88），但在之后两个月，股市一直都在下滑。根据韩国交易所于22日公布的消息，与年中最高值相比，韩国综合股价指数20日的下降率达到了-5.72%。在世界11个主要证券市场中，韩国股价指数的下降率是继日经股价指数（-10.73%）之后最高的一个。香港恒生指数于本月16日、美国道琼斯指数与巴西圣保罗证券交易指数于17日、俄罗斯交易系统指数于18日创下了年中最高值，但是韩国因过早创下年中最高值，目前似乎正在逆向行驶。
韩国证券市场近两个月的业绩之所以不佳，主要是因为国外投资者的收购势头有所减缓。9月，国外投资者的净买入额达到了4兆6706亿韩元。但是，上个月国外投资者的净买入额比9月下降69.4%，仅达到了1兆4274亿韩元。其中，美国与英国的投资者的净买入额下降幅度最高。美国投资者上个月的净买入额已从9月创下的1兆356亿韩元减少到了3496亿韩元。英国的净买入额也从3兆2575亿韩元减少到了84亿韩元。
曾经有分析指出，韩元升值有可能影响到第四季度以后的股票销售。而外国人“购买韩国股票”的势头之所以减弱，似乎与这一分析结果不无关系。韩国信永证券分析师金世中表示：“美元弱势及韩元升值等原因也造成了韩国证券市场的不景气。”
各界对韩国经济提出的悲观预测也限制了韩国证券的购买势头。国内经济先行指数增长率已经连续三个月比前一个月下降。KTB投资证券分析师朴锡炫表示：“各界对国内经济先行指数增长率提出的忧虑造成了9月底以后韩国综合股价指数不景气的局面。”
但是，已持续两个月的不景气局势似乎已经从上周开始得到好转。上周，韩国综合股价指数上涨了3.1%，与国际证券市场的局势相比，韩国股价指数处于强势。值得关注的是，上个月国外投资者的净买入额达到了1兆韩元，各界对韩国股市再度回升的期待正在高涨。
证券界专家普遍认为，韩国股市的回升与否取决于美国的消费指数。美国虽然无望在短期内提高雇用率，但如果消费回升，还将支撑国际证券市场。
而可以评价美国消费是否回升的依据就是即将来临的27日的黑色星期五。根据近4年的调查结果，有63.8%的消费者会在开始大规模减价的11月的最后一个星期五进行购物，因此27日将成为评价整体消费水平的重要依据。2000年代以后，美国12月的销售额逐年上升，2007年创下了3764亿美元的最高值。但是在爆发金融危机后，去年的销售额下降到了3364亿美元，因为去年的消费极为萧条，所以各界认为消费者会在今年购买去年没有购买的那一部分，这就是所谓被压制的消费的爆发。
对于美国年底消费的期待值极为低下，但是如果被压制的消费爆发，消费还将促进国际证券市场的同步上升。Taurus投资证券分析员李庆洙预测道：“如果美国消费者的年底消费业绩较佳，我们可以期待单凭消费提升经济。如果结果叫好，股价将会创出惊人的效果。”
但是，如果有关美国消费的指数低迷，则有可能造成一连串的萧条局势。未来资产证券分析员郑胜才表示：“根据以往的经验，美国传来经济回升消息时，国内证券局势并没有发生太大的变化。但是，一旦有坏消息传来，国内的反映就会极为敏感。如果美国消费指标低于预测值，韩国证券市场有可能无法摆脱不景气的局势。”
申水晶 兪载东 crystal@donga.com jarrett@donga.com
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